新股天宜上佳787033申购价值分析

2019-07-12 21:12:06来源:瞄股网作者:小思

  喜欢申购打新的股民注意了,今日又有一只新股上市申购了,天宜上佳正式在上交所科创板上市申购,申购代码为787033。

  公司简介

  天宜上佳成立于2009年11月,注册资本为40,085.7188万元,是国内领先的高铁动车组用粉末冶金闸片供应商,主要从事高铁动车组用粉末冶金闸片及机车、城轨车辆闸片、闸瓦系列产品的研发、生产和销售。公司自设立以来,依靠自主研发,在高铁动车组用粉末冶金闸片的材料配方、工艺路线、生产装备等方面陆续取得重大突破,2013年成功实现进口替代,有力推动了我国高铁动车组核心零部件的国产化进程。 公司主要产品包括粉末冶金闸片和合成闸片/闸瓦等,其中公司自主研发的粉末冶金闸片主要应用于速度在160km/h、200-250km/h以及300-350km/h的高铁动车组制动系统;公司自主研发的合成闸片、闸瓦产品主要应用于速度在200km/h以下的铁路机车、城市轨道(含地铁)。

  这家公司生产的产品俗称高铁刹车,而刹车系统是动车组上重要一环。得益于地方铁路局及其附属企业、铁路总公司下属制动系统集成商以及中国中车下属车辆制造企业经营需求,2016至2018年,天宜上佳的净利润从1.945亿元增长至2.63亿元。

  市场参与者方面,国外生产粉末冶金闸片的公司主要有德国KnorrBremse(克诺尔)集团和德国Becorit公司、美国西屋等,其中德国克诺尔集团占有全球高铁刹车片大部分市场份额。国内生产粉末冶金闸片的公司主要有天宜上佳、中车戚墅堰机车车辆工艺研究所有限公司、北京浦然轨道交通科技有限公司等。

  天宜上佳综合毛利率明显高于神州高铁、晋西车轴、鼎汉技术和康尼机电等同行业可比上市公司。数据显示,天宜上佳近三年毛利高达70%以上,而同行上市公司平均值不足40%。当然,这也与同行公司未从事同类产品的生产相关。

  在制造业领域,天宜上佳的盈利能力绝对算一骑绝尘。即使是该领域的全球老大哥——克诺尔,也相形见绌。2009-2017年,克诺尔的毛利率维持在相对稳定的水平,基本在区间25%-28%内;而净利率维持上升态势,2009年净利率仅3.3%,而2016、2017年基本都在11%附近。相比之下,天宜上佳的净利润率达到惊人的41.5%、43.8%和47.2%。

  2017年及2018年,公司营收增速分别为8.26%及10.01%,归母净利润增速分别为14.08%及18.56%。

  2016-2018年,公司研发费用分别为2,436.61万元、3,578.57万元及3,223.45万元,在同期营收中的占比分别为5.20%、7.06%及5.78%。

  2016年度、2017年度及2018年度,公司综合毛利率分别为74.32%、73.12%和75.11%,维持在较高水平。公司整体净利率相对较高,在45%上下。2016-2018年,净利率分别为41.53%、43.76%及47.16%。

  同类公司估值情况

  公司主要竞争对手为德国克诺尔集团在中国的全资子公司克诺尔车辆设备(苏州)有限公司、中车戚墅堰机车车辆工艺研究所有限公司、北京浦然轨道交通科技有限公司、北京瑞斯福高新科技股份有限公司以及博深工具股份有限公司等。

  克诺尔集团是世界领先的轨道车辆和商用车辆制动系统的制造商,克诺尔车辆设备(苏州)有限公司,位于苏州,是德国克诺尔集团的全资子公司,是集团国内国际市场制动系统产品的主要生产点。中车戚墅堰机车车辆工艺研究所有限公司是中国中车旗下全资子公司,目前已形成了轨道交通装备关键零部件、齿轮传动系统、工程机械、汽车零部件、柴油机零部件等主要产业板块。北京浦然轨道交通科技有限公司,主要从事轨道车辆制动产品研究、生产和销售;北京瑞斯福高新科技股份有限公司,主要从事轨道交通机车车辆关键零部件的研发、生产、销售。博深工具股份有限公司,是中国金刚石工具行业的龙头企业之一,其自主研发的动车制动闸片已获得CRCC的产品认证。 国内瑞斯福公司在新三板挂牌(代码:430348),但由于缺乏流动性,无法作为估值参考,国内其余竞争对手未上市。国际方面,截止到2019年4月25日,德国克诺尔集团PE(TTM)为21.07倍。

快速索引:

牛牛彩票 10| 604| 23| 941| 533| 334| 937| 541| 579| 78| 169| 444| 154| 219| 705| 284| 770| 428| 336| 875| 310| 902| 758| 798| 825| 760| 301| 447| 278| 424|