新股瀚川智能787022申购价值分析

2019-07-12 21:01:19来源:瞄股网作者:小思

  喜欢申购打新的股民注意了,今日又有一只新股上市申购了,瀚川智能正式在上交所科创板上市申购,申购代码为787022。

  公司简介

  瀚川智能,创立于2007年1月,总部位于苏州工业园区,是一家专注于智能制造研发、设计、生产、销售及服务的高新技术型企业。公司专注于精密小型产品制造领域,为客户提供柔性、高效的智能制造装备整体解决方案。瀚川具有深厚的研发创新实力、强大的人才团队及丰富的项目实施经验,在汽车电子、医疗健康、新能源电池等行业积累了大量全球知名客户,尤其在高速、精密的自动化装配、智能检测领域拥有很多成功案例。

  投资要点

  1 瀚川智能:国内技术领先的汽车电子解决方案提供商

  公司在汽车电子细分领域连接器和传感器方面已达到和国外一线同行竞标的水准。目前已经为泰科电子、大陆集团等国际知名客户提供了多种非标核心智能制造装备,其中最大的客户泰科电子是全球最大的连接器、传感器制造商,2016-2018年公司对泰科电子的销售收入占其设备采购金额的比重分别为8.83%、9.31%和10.42%,占比逐步提升。

  受益于汽车电子产业的快速发展,公司近年来业绩增长快速,2016-2018年营业收入分别为1.5亿元/2.4亿元/4.4亿元,CAGR达70%,归母净利润217万元/3220万元/7026万元,CAGR达469%。

  此外,公司还布局医疗健康与新能源电池领域,收入多元化初显?突О蓝亓Φ医疗器械领域国际龙头企业以及亿纬锂能、欣旺达等国内新能源电池行业一流制造商。

  2 汽车电子空间广阔,未来成长空间可期

  汽车电子行业技术门槛高+认证周期长+行业壁垒大,智能制造有良好的应用空间。汽车电子零部件的增长来源于:(1)整车增长;(2)因进口替代使电子零部件产能向中国积聚,导致汽车零部件产值增长高于整车增长;(3)渗透率的增长。根据中国信息产业网数据,2019年和2020年中国汽车电子市场规模预计将增长18.6%和12.3%,均高于全球水平,市场空间非常广阔。未来汽车的发展朝着电动化、智能化、网联化、共享化(汽车四化)方向发展,公司的核心产品连接器和传感器符合四化趋势,将显著受益。

  3 瀚川智能在汽车电子领域技术储备丰厚,护城河高

  汽车电子行业更新换代快,生产线需要快速响应客户需求,设备供应商对工艺的理解以及相关的技术积累至关重要。瀚川智能的核心竞争力在于:1)对于汽车电子行业和工艺的理解;2)项目经验丰富,积累了大量数据,可以打造更多标准化的平台,可以节省制造成本;3)核心团队稳定,流失率极少;4)底层技术的掌握,包括机械、电气、液压、过程控制等技术的融合。公司在PCB插针机、连接器生产线等领域均已打破国外厂商垄断,进入中高端客户市场,逐渐确立护城河。

  财务状况

  16-19年一季度,公司营收依次录得1.50亿、2.44亿、4.36亿和0.52亿,17、18年分别同比增长62.32%和78.81%?鄯蔷焕笠来温嫉0.10亿、0.30亿、0.63亿和0.01亿,17、18年分别同比增长196.57%和107.59%。

  近几年毛利率逐年下降,16-18年依次为38.28%、37.20%和35.61%。

  费用方面。销售费用18年0.19亿,同比增长89.70%;管理费用0.33亿,同比增长33.89%;财务费用0.04亿,同比增长393.53%。

  ROE方面。16-18年依次录得14.42%、44.09%和47.39%。趋势主要受净利率和周转率拉动。

  资产方面。18年应收账款、应收票据合计1.01亿,同比增长95.96%;存货1.52亿,同比增长42.67%。负债方面。应付账款、应付票据合计1.07亿,同比增长128.09%。

  公司现金流较差。16-18年经营活动现金净流量依次为-0.15亿、0.22亿和0.60亿,均低于各期净利润。

  截止2019年3月末,公司账面货币资金0.64亿,短期借款0.67亿,长期借款0.03亿。

  结论

  公司在汽车电子的细分行业具有很高的竞争力,客户都是全球主要汽车零部件供应商,当然也由于公司产品过于集中于汽车电子领域,在全球汽车行业向下的情况下,公司未来的业绩可能会受到一些影响。公司目前的规模很小,虽然业绩增长很快,但在行业不确定的情况下不好判断公司未来的发展潜力,此外,公司所处的细分行业规模过于复杂,公司招股书都没有详细的写细分公司的竞争格局和市占率等情况。建议一般关注即可。

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